近期，基金發(fā)行市場頻頻出現(xiàn)“日光基”現(xiàn)象，甚至有多只產(chǎn)品提前結(jié)束募集并觸發(fā)比例配售。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，新發(fā)市場“日光基”頻現(xiàn)，權(quán)益基金發(fā)行暖流涌動，資金正借道公募基金加速流入A股市場。
什么是“日光基”
“日光基”并非簡單的“一日售罄”，行業(yè)內(nèi)通常指募集首日認(rèn)購金額即突破規(guī)模上限，被迫提前結(jié)束募集并啟動比例配售的公募基金。就像一家網(wǎng)紅面包店新出了一款限量蛋糕，本來計(jì)劃賣 3 天，結(jié)果開門 1 小時就被搶空了，這“限量蛋糕”就相當(dāng)于“日光基”。
我們平時說的基金，本質(zhì)是大家把錢交給基金經(jīng)理，讓他幫著買股票、債券這些資產(chǎn)。而“日光基”特指“新發(fā)行的開放式基金”，它有個“募集期”，就是基金公司賣這只新基金的時間段，本來可能計(jì)劃賣 1-3 周，但因?yàn)橘I的人太多，募集期直接縮短到1天，當(dāng)天就完成了 “募資目標(biāo)”，只能提前結(jié)束銷售。
主要有四個特征：
時效壓縮
原定 1-3個月募集期縮短至 1 天。
規(guī)模失控
實(shí)際認(rèn)購資金往往數(shù)倍于上限。
配售常態(tài)化
因?yàn)閾尩娜颂啵X遠(yuǎn)超基金的募資上限，基金公司會按 “比例” 給大家分額度，不是你交了 1 萬就能買到 1 萬，多余資金退還給投資者。
有封閉期
因?yàn)槭切禄穑粫R上開放贖回，通常會有 1-3 個月的“封閉建倉期”，這個期間是不能賣的。
“日光基”的出現(xiàn)往往與市場情緒密切相關(guān)。它們多出現(xiàn)在牛市中后期，市場賺錢效應(yīng)顯著，投資者入市意愿強(qiáng)烈之時。市場行情好，一般是“日光基”出現(xiàn)的核心原因。
其他因素可能包括基金經(jīng)理名氣大、業(yè)績好，或者基金公司造勢說額度有限，制造“稀缺感”，刺激更多人搶等。
“日光基”有哪些風(fēng)險(xiǎn)
有些投資者覺得“日光基”是穩(wěn)賺不賠的，那么多人都在搶的一定是好東西。這種認(rèn)知是完全錯誤的。
“日光基”的出現(xiàn)固然反映了市場信心的回暖，但其中也隱藏著一些值得警惕的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
1.后續(xù)表現(xiàn)可能不達(dá)預(yù)期
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，爆款基金往往成立于市場階段性高點(diǎn)，后續(xù)表現(xiàn)難及預(yù)期。因此在市場高點(diǎn)位建倉，更考驗(yàn)基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力，若市場回調(diào)，新基金建倉期易受沖擊。
以2021年的某些百億“日光基”為例，某“日光基”自2021年2月成立以來，到2025年9月中旬，回報(bào)率仍為-6.96%。這一數(shù)據(jù)提醒投資者，熱門基金并不等同于持續(xù)盈利的基金。
2.基金經(jīng)理接不住快速擴(kuò)容
2025 年有許多新晉百億基金經(jīng)理，并且重倉股集中度已顯著高于行業(yè)平均水平，對于這些基金經(jīng)理來說，手里的基金快速擴(kuò)容將是一大考驗(yàn)。
3.熱門賽道藏踩踏風(fēng)險(xiǎn)
新晉百億經(jīng)理的重倉股高度重合：寧德時代、勝宏科技、騰訊控股被多位經(jīng)理同時持有，一旦賽道邏輯生變，如 AI 算力需求不及預(yù)期，集中持倉可能引發(fā)連鎖拋售，2023 年新能源主題基金的回調(diào)已上演過類似劇情。
4.營銷誤導(dǎo)
監(jiān)管近期通報(bào)直指行業(yè)亂象，部分機(jī)構(gòu)刻意放大基金經(jīng)理短期業(yè)績，卻隱瞞其管理的 6 只產(chǎn)品中 2 只仍虧損的事實(shí)。這種短期業(yè)績包裝的假象可能會嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。
普通投資者如何理性參與?
1. 了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在合適的產(chǎn)品中做資產(chǎn)配置
投資者一定要對自己有清醒的認(rèn)識，從年齡、收入、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和期待收益等方面出發(fā)，權(quán)衡選擇適合自己的產(chǎn)品。分散投資是理財(cái)?shù)闹匾瓌t，在銀行、保險(xiǎn)、資本市場中合理配置資產(chǎn)至關(guān)重要。
2. 穿透基金經(jīng)理的明星光環(huán)，選擇靠譜的基金公司
優(yōu)先選擇從業(yè)超 5 年、經(jīng)歷過 2022 年熊市的經(jīng)理，聚焦投研體系扎實(shí)的公司，避免 “單點(diǎn)押注” 型選手。
考察基金公司時，要看其股東背景、公司實(shí)力、公司文化以及市場形象，同時還要關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露制度等。管理團(tuán)隊(duì)的實(shí)力同樣重要，需要關(guān)注投資團(tuán)隊(duì)歷史投資績效與實(shí)力。
3.構(gòu)建防御型配置
單只 “日光基” 投入不超過家庭金融資產(chǎn)的 10%，搭配債基與 REITs 平衡風(fēng)險(xiǎn)，采用 “定投 + 新發(fā)” 組合，每月固定買入1只老基金，新發(fā)基金僅作為補(bǔ)充。
4. 避開熱度陷阱
若某基金首日認(rèn)購超上限 5 倍以上，需警惕資金炒作，避開封閉期超 1 年的產(chǎn)品，優(yōu)先選擇3個月持有期的品種，便于及時調(diào)整倉位。
對于投資者而言，在“日光基”頻現(xiàn)的市場環(huán)境中，保持理性比盲目跟風(fēng)更為重要。與其追逐一日售罄的狂熱，不如堅(jiān)守 “選經(jīng)理、看估值、控倉位” 的樸素邏輯。